Un aristocratico con dividendi da acquistare che è sottovalutato di oltre il 40%.

Questo titolo con crescita dei dividendi a fossato stretto ci sembra economico.

Prevediamo che la domanda di litio triplicherà entro il 2030 e Albemarle ALB è uno dei nostri principali titoli azionari dei produttori di litio. In effetti, è uno dei 33 titoli sottovalutati preferiti dagli analisti di Morningstar per il terzo trimestre. Albemarle ha aumentato il suo dividendo per 29 anni consecutivi, guadagnandosi lo status di Dividend Aristocrat. Atterrerà anche sul nostro recente elenco di 10 azioni a basso costo con crescita dei dividendi da acquistare.

Albemarle è uno dei maggiori produttori di litio al mondo. La sua salamoia Salar de Atacama in Cile è tra le fonti di litio a basso costo al mondo. La joint venture Talison in Australia è una delle migliori risorse di spodumene al mondo, il che consente ad Albemarle di essere uno dei produttori di idrossido di litio a basso costo, poiché lo spodumene può essere convertito direttamente in idrossido. Albemarle è anche il secondo produttore mondiale di bromo, una sostanza chimica utilizzata principalmente nei ritardanti di fiamma per l'elettronica. Con l’aumento dell’adozione dei veicoli elettrici, prevediamo una crescita annuale a doppia cifra nella domanda globale di litio. In risposta, Albemarle prevede di espandere la propria capacità di produzione annuale di litio da 200.000 tonnellate nel 2022 a 500.000-600.000 tonnellate entro il 2030.

I vantaggi in termini di costi e i costi di passaggio costituiscono la base dello stretto fossato economico di Albemarle. Albemarle possiede le fonti a basso costo di produzione di litio e bromo. Trae vantaggio anche dai costi di conversione nel business dei catalizzatori, dove le raffinerie e i produttori petrolchimici tendono a restare con i catalizzatori esistenti adattati alle loro strutture al fine di massimizzare la resa del prodotto. Albemarle ha un vantaggio in termini di costi nella produzione di carbonato di litio grazie alle sue redditizie risorse di salamoia nel Salar de Atacama. Inoltre, l’operazione Talison è uno dei depositi di spodumene di altissima qualità e si trova nella fascia bassa della curva dei costi dell’idrossido di litio, a causa del suo vantaggio geologico; il suo spodumene ha circa il doppio della concentrazione di litio della maggior parte degli altri. La posizione vantaggiosa di Albemarle nel settore del bromo deriva dalle sue risorse a basso costo e di lunga durata nel Mar Morto e nell'Arkansas.

Maggiori informazioni sulla valutazione del fossato di Albemarle.

La nostra stima del valore equo è di $ 350 per azione. Assumiamo un costo medio ponderato del capitale pari a circa il 10% e utilizziamo un multiplo pari a 12,5 volte l'EBITDA di metà ciclo per valutare i flussi di cassa liberi generati oltre il nostro orizzonte di previsione esplicita di 10 anni. La maggior parte della crescita prevista proviene dal litio. Prevediamo che la domanda di litio crescerà a un tasso annuo di quasi il 20%, da circa 800.000 tonnellate nel 2022 a oltre 2,5 milioni di tonnellate entro il 2030. Prevediamo che la capacità di litio di Albemarle crescerà fino a quasi 600.000 tonnellate durante il prossimo decennio e beneficerà di una forte crescita della domanda. I bassi costi di Albemarle dovrebbero consentirle di beneficiare enormemente di ulteriori volumi venduti. Poiché la domanda sarà più che triplicata entro il 2030, prevediamo che il mercato del litio rimarrà in deficit, sostenendo prezzi ben al di sopra del costo marginale di produzione. Prevediamo che i prezzi si aggireranno in media intorno ai 30.000 dollari per tonnellata dal 2023 al 2030.

Maggiori informazioni sulla stima del valore equo di Albemarle.

Il rischio maggiore per Albemarle è la volatilità dei prezzi del litio. I prezzi potrebbero diminuire se la domanda di veicoli elettrici crescesse più lentamente del previsto. Le nuove batterie, come quelle agli ioni di sodio, potrebbero superare il litio come risorsa preferita per lo stoccaggio dell’energia. La produzione di litio potrebbe aumentare più rapidamente di quanto richiesto dalla domanda se i produttori immettessero troppa offerta sul mercato. Inoltre, le nuove tecnologie di produzione del litio potrebbero alterare la curva dei costi di carbonato e idrossido. Albemarle affronta il rischio di esecuzione nell’aumentare la sua produzione di litio, compresi ritardi di produzione e superamento dei costi. Albemarle è anche soggetta a rischi politici, soprattutto in Cile. Le normative che limitano le emissioni nel settore del bromo potrebbero danneggiare i margini di profitto.

Maggiori informazioni sul rischio e sull'incertezza di Albemarle.

L'autore o gli autori non possiedono azioni dei titoli menzionati in questo articolo. Scopri le politiche editoriali di Morningstar.